市を離れる改革は直接に利を創って殻を守って会社を導いて長期の発展に焦点を合わせます。

2020年の終わりにはもう半月も足りないので、毎年年末になると、A株上場会社の各種突貫取引が登場します。不完全な統計によると、2020年4月期以来、A株は150社を超えて、不動産、土地、子会社の株式を売却するという公告を発表しました。年に一度の「殻を保護する大戦」は「肝心な時期」に入ります。

しかし、これから始まる新规の退场や、この特别な「年の风景」には违いがあります。

多元的な退出通路を開通させ、直接に利保殻の規定を制定することを指す。

退市制度は資本市場の重要な基礎制度として、適時に劣悪資産を一掃し、市場資源の配置効率を高める役割を担っています。しかし、単一の利潤指標の扱いが容易で、市場を後退させる流れが長いなどの問題の影響を受けて、「市場の後退が難しい」問題は長期にわたり国内資本市場を悩ませています。

我が国の資本市場の入り口と輸出の両端として、「全面的に株式発行登録制度を実行する」と「常態化・市場後退メカニズムを確立する」はもともと一貫して推進されています。現在、登録制度の試行は着地して実施されています。多元IPO指標を設置することによって、市場の入り口の包容性を強めています。多元上場標準に合致する多元的な撤退ルートも当然のことです。

11月28日、証監会の閻慶民副主席は、持続的な経営能力を喪失した「カラゾンビ」について、退市の剛性を強化するために、「長期的な撤退は許されない」と公言しました。12月14日、上海取引所は市場化、法治化、常態化を堅持する方向で、退市指標を充実させ、退市手順を簡素化し、多元退出ルートを広げ、上場会社の退出メカニズムをさらに健全化させ、上場会社の「退市難」問題に対する破局を期とする。

その中で、「前と後の純利益のどちらが低いかを差し引いた者がマイナスで、営業収入が1億元より低い」という組み合わせの指標を導入して、以前の単一純利益指標に取って代わる。多次元描写、正確に「殻」会社を識別し、一部の会社が知恵を絞って利益管理を回避するという歪み現象を指す。このような背景の下で、市を退くのは企業の利益を簡単に調べるのではなく、継続的な経営能力を備えているかどうかを見て、損失はもう市を離れる主要な注目点ではなく、市を離れる監督管理は「ゾンビ企業」と「シェル企業」にもっと関心を持って、適時にクリアできます。

保殻の「套路」を改竄し、監督の態度は従来どおりである。

単一の純利益指標のみを考察する場合、損失会社は通常年末に突貫取引を行い、資産の売却、補助金の獲得、寄付などを通じて利益を創出します。また、前期の会計誤謬の訂正、会計方針や会計見積りの変更などの「財技」によって利益を変化させ、赤字を黒字にすることで、市場からの撤退を回避します。

記者は、もし会社の出した方案の合理性が足りないならば、真実性は疑いを保留して、悪意は市場を離れる意図を回避して明らかで、通常いずれも監視？商業の実体、価格の欠如について公允を失い、会計処理の疑いがある事項について、監督層はかねてからしっかりとした姿勢を維持し、適時に関心を持ち、取引の「猫飽きる」を掘り出してきた。

今年の12月1日、*ST兆新は2.5億元で深センの核心地を売却すると発表しました。早くも2019年の末に、会社は1.5億元で土地を売却するつもりでした。帳簿価値は837万元です。会社は前回の取引において、取引先と会社との関係、土地計画は商業用途を備えているが、工業用途評価などの重要な情報を故意に隠匿した疑いがあります。返信状の開示後、市場の広範な疑問を引き起こし、会社は取引を中止させられました。現在、会社は二年連続で赤字を出しています。今年末に取引価格を引き上げて、「捲土重来」と発表しました。

同じように、連続損失の*STシェリーは10月末に突撃的に差し押さえ状態の自家用不動産を投資性不動産に変えて、簡単な会計処理を通じて操作を調整して、会社の純資産を1億元近く増加させました。12月に、会社の元董事長が未収会社の1000万円近くの金額を第三者に転送した後、第三者は直ちに会社の債務を免除し、会社の資産をさらに増やしました。取引所もすぐに手紙を出して、不動産評価価格と債務免除の合理性、会計処理のコンプライアンスを聞きます。

また、前期会計誤謬の訂正などの「財技」に対して、親交所は今年以来、百件余りの書簡を出しています。前後の会計処理に矛盾があるかどうか、コンプライアンスがあるかどうか、そして金剛ガラス、*ST省エネ、米盛文化など8社の会計誤謬がより正であるかどうかなどの規則違反行為に対して規律処分を行いました。

記者が注目しているのは、これまで上場会社が2年連続の損失または純資産のマイナスによる市場後退リスク警告を実施した後、来年度は黒字管理を通じて利益を実現し、たとえ会計士が意見を表明できない監査報告書を発行しても、会社は市場からの撤退を回避することができます。今回の改革後、財務類指標と監査意見の種類指標を交差適用し、上記回避空間をふさぐ。その後、仲介機構が発行した監査意見はより大きな役割を果たします。取引所もずっと仲介機構の責任を強調しています。前の段階では、ST歩森、*ST奮達などの重大会計処理問題に対する書簡の中で、会計士事務所が照合・審査を求められて意見を発表したほか、公認会計士個人も一緒に意見を求められ、仲介責任は一層着実に行われました。

市場の新規規制を撤廃した後、一部の長期的な主業が欠けている会社は、資産の売却や補助金で市場を回避する道が通りにくくなることが予想されます。新しいケースの「技」はまだ現れていると思いますが、監督もきっとついてきます。道を切り開いても、手段はますます隠れてきますが、退避に対する監督管理の態度はこれまで変わりません。

持続的な経営能力に乏しく、シェル資源はいくら価値がありますか？

以前、資産を売るのは会社の一番よく使う一種の保殻手段であり、ある会社は自らを救うために、自分の核心資産を売ることをいとわない。このような飲酒と渇きをいやすやり方は、上場会社の持続的な経営能力を損ないました。ST中基を例にとって、会社は2015年に立て直しを完成しました。主な事業は大桶の原料ソース、小包装のトマト製品などだけが残っています。製品構造は単一です。国内ケチャップ業界の生産能力の過剰、トマト原料の供給不足などの影響で、主業は2015年から赤字が続いており、2017年と2019年は主に債務再編の収益によって赤字を捻挫し、ずっと市場を離れています。

また、破産の立て直しは、成功後の巨額の収益と株価の利益のために、上場会社では近年よく使われています。統計によると、2020年以来、A株はすでに16社が破産の立て直しを申請されている。破産の立て直しは会社の身軽さを助けることができますが、鳳凰の涅槃を実現する機会があります。しかし、主業が萎縮し、持続的な経営能力を喪失した「カラゾンビ」会社に対しては、骨折りした後、業務も好転しません。特に不良資産を剥離し、良質な資産を注入しない場合、立て直した会社は再び「抜け殻」に転落する可能性がありますが、依然として市場からの撤退リスクに直面しており、保殻悪循環に陥っています。

一方、一部の会社では破産まで立ち直りませんでしたが、殻を守るためにも「肉を切る」自助を続け、自らを危険にさらしています。ST輝豊を例にして、会社の2年連続の損失は上場停止のリスクに直面しています。シェルを守るために、2020年10月末にコア子会社の51%の株式を売却する予定です。しかし、無理に今年を乗り切っても、「造血」を続けてきた会社はどうなるのか。公告の発売後、会社の株価は30%下落しました。

市場から撤退した後、持続的な経営能力のない「抜け殻」企業の移転転換の空間が大幅に圧縮され、優良資産を売却するという「売子求生」行為は意味を失い、一部の保殻老の「套路」が効果を発揮しにくいかもしれません。自然の殻資源の価値にも疑問符がつく。

振り返ってみると、ここ数年、殻を保つ会社の多くは主業がよくなく、会社の管理と規範運営に大きな欠陥があります。例えば、前述の＊ST兆新2019年財務報告書は意見を表示できない監査報告書を発行されました。全体の董監高は財務報告の真実、正確、完備を保証できません。

今年10月、国務院は「上場会社の品質向上に関する意見」で、上場会社の主体的責任を強化すると強調しました。上場会社は誠実に信用を守り、業務を規範化し、本業に専念し、穏健な経営を行い、経営水準と発展品質を絶えず向上させなければならない。特に新规の撤廃后、主业が萎缩し、経営が困难な上场企业は短期的な保壳から持続的な経営能力の回复に注目し、内功を练り、上场企业の全体的な品质を向上させるよう努力し、长期的な発展を重视する市场の生态を作り直す。